东吴证券研报：超节点方案成为算力集群演进关键

8月27日，东吴证券发布电子行业研究报告，指出超节点方案重塑AI算力产业趋势，开启系统级算力新周期。报告认为，超节点通过扩大高带宽协同域、缩短高频通信路径，将分散算力组织为可调度、可扩展的系统算力，成为突破传统集群效率瓶颈的核心破局点。

报告分析，全球AI前沿模型能力正从单轮问答走向复杂任务处理，长上下文、复杂推理与Agent化应用持续拉长推理链条，推动训练与推理算力需求上行。海外云厂商加速扩建AI基础设施，国内大模型应用放量与国产算力供给释放形成共振，算力基础设施的主要矛盾正从“扩充算力卡”走向“提升有效算力”。

在超节点架构升级方面，报告指出，通信层面Scale Up与Scale Out的边界正从物理服务器边界转向性能边界，英伟达NVLink闭环体系、华为灵衢UB国产体系、AMD/UALink海外开放路线以及阿里、字节、腾讯等云厂商开放互联方案并行演进，推动超节点从架构探索走向产品化。工程层面，百千瓦级整柜功耗、高密度连接和长周期稳定运行，使散热、供电、结构和运维升级为整柜系统工程，超节点竞争从单卡性能延伸到整柜协同能力。

报告还认为，超节点推动AI服务器需求从单机采购转向整柜系统和智算中心级方案交付，服务器厂商价值边界从整机制造扩展到整柜集成、系统测试和现场部署。工业富联、华勤技术、浪潮信息、紫光股份、超聚变和宁畅等厂商分别围绕整柜制造、平台型ODM、国产AI服务器、网络底座、运营商液冷整柜和高密定制化场景形成差异化卡位。