第一财经总编辑杨宇东外滩大会演讲：AI发展瓶颈不在算法而在电力

9月12日，2026 Inclusion·外滩大会“AI浪潮下的智能替代与螺旋上升”见解论坛在上海黄浦世博园区举行。该论坛由复旦大学哲学学院与第一财经联合主办，第一财经总编辑杨宇东发表题为《反直觉真相：财经视角的AI产业观察》的主题演讲。

杨宇东在演讲中分享了全球及中国AI发展的多个“反直觉”判断。他认为，AI的瓶颈不在算法而在电力，电力供应正成为AI发展的真正约束，能源基础设施投资是AI产业链中确定性较高的机会。开源模型正在改写全球AI竞争格局，技术封锁的有效性下降，竞争优势转向应用场景、数据积累和商业模式。具身智能的商业化突破口在工业场景中的“脏活累活危险活”，但落地时间可能比市场预期更长。中国AI出海的机会则在于“技术降维+成本优势”。

投资层面，杨宇东提出三个可能被低估的方向：AI能源基础设施全产业链，包括发电、输电、储能及液冷等环节；AI驱动的跨境投资结构性变化，关注数据本地化、算力基础设施和技术人才流动；以及AI与传统产业交叉领域中的“隐形冠军”企业。

杨宇东表示，AI带来的不是一次性替代，而是一轮接一轮的螺旋上升，旧工作被替代的同时，新需求、新能力和新价值网络正在形成。