阿里巴巴800亿港元配售新股 全力加码AI基础设施建设

8月24日，阿里巴巴宣布以每股112.70港元配售7.1亿股新股，募资约800亿港元（约合102亿美元），全部用于AI基础设施和全栈AI能力建设。新增股份约占扩大后股本3.6%，配售价较上周五收盘价折让8.4%。受此消息影响，阿里巴巴港股当日一度跌10.5%。

市场疑问在于，截至2026年6月30日，阿里仍持有4745.05亿元人民币的现金及流动投资，为何还要股权融资？野村证券认为，真正超预期的是融资方式。对于现金流稳定的大型科技公司，债务融资通常更利于保护股东权益，但今年以来AI基础设施资本需求激增，债券市场供需变化导致科技债信用利差扩大，新债发行需提供更高溢价，债务融资吸引力下降。阿里选择股权融资，以永久性股权稀释换取无固定偿还期限的资本，在债务融资环境变差后变得可以理解。

“大空头”原型迈克尔·伯里则公开表示反对，称已清仓阿里转投京东，担忧AI投入回报不足却持续稀释股东权益。但此次配售仍获约280亿美元订单，约60亿美元来自long-only基金和主权投资者，最终约40%发行份额分配给欧洲、亚洲和中东主权财富基金，显示长期资金对阿里AI战略的信心。

配售完成后，阿里董事局主席蔡崇信以均价约112港元增持72万股，CEO吴泳铭以111.6港元增持35万股，合计约1.2亿港元，与配售价接近，表态意味明显。

在AI基础设施投资狂潮下，科技公司融资手段日益多元。Amazon、Meta等仍大规模发债，甚至发行40年期长债；Alphabet首次发行澳元债券；Meta与BlackRock为数据中心成立项目融资合资公司；Oracle则通过股权、债务及客户预付等方式填补资金缺口。融资成本与资本可获性，正成为决定AI竞争格局的关键变量。