开源证券：训练算力需求刚性，算力租赁市场高景气

开源证券近日发布观点认为，训练端算力仍是大模型厂商核心竞争力的根本支点。终端用户的核心决策锚点始终围绕模型的实际效果与使用体验，缺乏训练端算力支撑、产品力不足的厂商将快速被主流市场出清。

受供给约束与需求增长共振，GPU租赁价格持续上行。H100 GPU一年期租赁合约价格从2025年10月的1.70美元/小时低点上涨至2026年3月的2.35美元/小时，累计涨幅近40%。国内B300顶配现货口头报价站上1450万元，H200整机月租同步持续上涨。在大模型与智能体项目扩张下，训练、微调刚需持续，B系列新品尚不能完全填补高端训练算力缺口，优质算力进入抢货模式，现货上架即被溢价敲定。

市场规模方面，2026年一季度算力租赁市场规模达680亿元，同比增长62%，全年预计突破2600亿元，行业高景气度持续。