慕思发布2026年半年报：AI产品收入同比增长95.69%

8月25日晚，慕思健康睡眠股份有限公司披露2026年半年报。上半年公司实现营业收入24.91亿元，同比增长0.56%；归母净利润1.86亿元，同比下降48.13%；扣非归母净利润1.81亿元，下降36.40%。

利润下滑主要源于费用上升。上半年四项期间费用合计10.80亿元，同比增加约1.42亿元，费用率升至43.34%，提高5.48个百分点。其中销售费用7.91亿元，同比增长18.91%；广告费2.74亿元，增长40.49%；研发费用1.14亿元，增长13.78%。公司表示，费用增加与品牌宣传、AI研发和海外市场开拓有关。此外，投资收益与公允价值变动损益合计约为负986万元，上年同期为正7442万元，进一步放大了净利润降幅。

产品结构出现分化。床垫收入13.54亿元，同比增长7.83%，毛利率下降3.53个百分点至60.02%；床架收入下降3.19%，沙发下降28.65%，床品增长19.96%。公司口径下，AI产品收入2.36亿元，同比增长95.69%，成为增长亮点。

海外业务保持增长。上半年境外收入1.34亿元，同比增长22.69%，占营收5.37%；期末海外在营门店53家，半年净增16家。国内收入下降0.46%，仍是基本盘。

外部需求仍偏弱。国家统计局数据显示，上半年限额以上单位家具类零售额同比下降3.7%；新建商品房销售面积下降11.6%。经营活动现金流净额1.24亿元，同比增长43.82%，但应收账款较上年末增长39.28%至1.32亿元，与电商渠道增长及海外扩张有关。

整体来看，慕思上半年收入基本稳定，但费用前置与收入转化存在时间差，AI产品及海外业务的后续盈利贡献仍需观察。