美银策略师：市场纠结AI基建开支过热与回报两大问题

9月16日，由新浪财经主办的AI投资峰会在北京举行，主题为“AI基建时代的确定性机会”。美银全球研究部中国研究部联席主管、首席中国策略师吴旖出席并参与对话环节。

吴旖表示，市场正反复纠结两个核心问题：一是全球对AI进行了大量基建和资本开支，这些开支是否已经过热、能否收回；二是企业完成大量AI投资后，哪些能够将投资转化为真正的订单和利润，最终成为可持续的股东回报。

她提到，近期英伟达交出了创纪录的季度财报，让市场认为AI时代仍有潜力；与此同时，美国大模型巨头开始讨论AI是否要慢下来，叠加本周资本市场关注的美联储降息事件，加剧了市场的反复权衡。

吴旖还透露，上周与欧洲投资者交流时，对方最关心中国AI国产化进展，以及若美国AI泡沫或投资放缓，对中国的影响。她将中国AI相关企业分为三类：一是出口全球上游“卖铲子”的企业，如PCB、光模块；二是以中国本土化为主、中国自己存储的企业；三是包括大型互联网平台在内的下游应用企业。