高盛上调AI公司智谱评级至买入 目标价1560港元
高盛发布研报，将智谱评级由“中性”上调至“买入”，基于DCF的12个月目标价修订为1560港元。该行将2026年底ARR预测上调至32亿美元，此前为27亿美元，并将2026-2028年收入预测上调3%-12%。
上调理由包括：变现路径更为清晰，受强劲的token需求以及自2026年10月起与中国及全球超大规模云厂商达成的新商业条款驱动；算力基础设施扩张和资产负债表增强以驱动规模扩张；凭借成本效率实现更优的推理毛利率；以及harness/Co-Work产品的持续进展。
高盛同时提醒，中国AI模型竞争加剧、近期围绕ZCode数据留存的担忧、股东因自2026年7月以来约90亿美元股权融资而遭稀释，以及自2027年1月初起的pre-IPO股份解禁等风险。但该行认为，智谱仍是中国顶尖的AI模型公司之一，其ARR运行率在中国同行中排名第一，并推出了前沿模型与更小型、具成本效益的flash模型。
估值方面，基准/牛市/熊市估值分别为980亿、1570亿、320亿美元，对应上行/下行空间为+149%/+299%/-19%。牛市情境对应每股2500港元，熊市情境对应每股510港元。
- 2026-10-05 18:50 | 新浪财经：“大模型第一股”智谱大涨，总市值超3000亿 高盛研报称商业化路径进一步明确阅读原文
转自：红星新闻▲智谱股价走势消息面上，高盛近日将智谱评级由“中性”上调至“买入”，并将基于DCF估值的12个月目标价调整为1560港元。高盛研报称，此次上调评级主要基于几方面因素：一是智谱商业化路径进一步明确。高盛将公司2026年底年度经常性收入（ARR）预测由此前的27亿美元上调至32亿美元，主要考虑Token需求增长，以及公司自10月起与中国及全球大型云厂商执行新的商业合作条款；二是算力基础设施扩张和资产负债表改善有望支撑业务规模继续扩大；三是成本效率改善有望推动推理业务毛利率提升。此外，Harness、Co-Work等产品的后续进展也被纳入考量。近期，智谱模型在海外开发者工具及模型训练中...
- 2026-10-05 14:18 | 新浪财经：高盛上调智谱评级至买入 目标价降至1560港元阅读原文
观点网讯：近日，高盛发表研究报告，将智谱（02513.HK）投资评级由“中性”上调至“买入”，目标价由1610港元下调至1560港元。高盛表示，计及中国AI模型竞争加剧、ZCode数据安全风波、2026年7月起约90亿美元融资带来的摊薄效应，以及2027年1月初起pre-IPO股份解禁，仍认为智谱是中国顶尖AI模型公司之一。该股自7月起股价已调整约70%，风险回报已转趋有利。高盛将智谱2026年底年化收入（ARR）预测由27亿美元上调至32亿美元，理由包括token需求强劲、10月起与中国及全球超大规模云厂商的新商业条款、扩充算力基建及强化资产负债表、推理毛利率优势，以及harness/Co-...
- 2026-10-05 12:47 | 新浪财经：高盛：将智谱上调至“买入”评级 目标价1560港元阅读原文
高盛发布研报称，将智谱评级由“中性”上调至“买入”，并将基于DCF的12个月目标价修订为1560港元。上调理由包括：变现路径更为清晰——该行将2026E年底ARR预测上调至32亿美元（此前预测为27亿美元），受强劲的token需求以及自10月起与中国及全球超大规模云厂商（hyperscalers）达成的新商业条款驱动；算力基础设施扩张/资产负债表增强以驱动规模扩张；凭成本效率实现的更优推理毛利率；以及harness/Co-Work产品的持续进展。 尽管中国AI模型之间竞争加剧、近期围绕ZCode数据留存（data retention）的担忧、股东因自2026年7月以来约90亿美元股权融资而...