连平：算力竞赛推高全球科技巨头资本开支 需警惕融资风险跨市场传导

2026年10月，中国首席经济学家论坛理事长连平在复旦大学国际金融学院主办的第六届上海国际金融论坛上表示，人工智能产业在金融资源加速汇聚的同时，金融风险也在同步累积。他此次发言聚焦人工智能产业自身的金融风险，以及金融支持人工智能过程中形成的风险。

连平指出，AI算力竞赛正推动全球科技企业大规模资本扩张，算力集群、数据中心、高端芯片采购和电力配套设施均需持续投入巨额资金。相关预测显示，2026年全球五大科技巨头资本支出可能达8000亿美元，接近2025年的2倍，2027年或增至1.2万亿美元；未来五年，全球AI数据中心建设可能需要5万亿至7万亿美元资金支持。

在融资端，连平提示，直接融资与间接融资持续向AI领域集聚，企业债务规模和杠杆率可能快速攀升。AI行业的循环融资与信贷嵌套，使金融风险跨主体、跨市场传导的可能性上升。部分科技企业通过特殊目的载体（SPV）融资，若算力需求不及预期，隐性担保可能转化为实际偿付压力；科技巨头债券被纳入主流债券指数后，若市场重新评估表外风险，可能引发集中减持与流动性冲击，并通过股债联动向权益市场传导。

连平还提到，AI投资热潮推高了企业和投资者的风险偏好，部分企业通过购置资产、抵押融资等方式形成循环加杠杆链条；AI及科技相关高杠杆ETF规模扩大，一旦行情逆转，可能触发集中平仓和连锁抛售。他表示，市场热度有其合理性，但在拥抱AI的同时需关注金融领域变化，防范风险扩散。