AI股抛售引发增长担忧 10年期美债收益率创近三年最大单日跌幅

2026年10月22日，美国国债市场出现三年来最猛烈的单日反弹。10年期美债收益率单日下行19.3个基点至4.952%，重回5%关口下方，创2023年3月硅谷银行危机以来最大单日跌幅。数据显示，过去十年仅有15个交易日出现过如此幅度的单日波动。

本轮行情由多重风险因素同步触发：AI财报季表现不及市场预期、法国主权债务危机升温以及中东局势加剧。其中，AI相关企业财报成为首要导火索。Lam Research业绩未突破预期上限；特斯拉将全年资本支出指引从逾250亿美元下调至约200亿美元；Meta上调全年资本支出下限至1350亿美元，但按此计算，第四季度单季支出需达490亿至590亿美元，引发市场对执行可行性的疑虑。

市场对美联储货币政策的预期同步后移。联邦基金利率期货目前完全定价于2027年1月加息25个基点，此前市场预期的时间节点为2026年12月。野村跨资产策略师Charlie McElligott在客户报告中写道，债券正重新发挥对冲功能，市场似乎正在实时重新定价AI重置带来的美国“增长恐慌”概率。

高盛策略师Rich Privorotsky将本轮行情定性为“令人瞩目的反身性”：AI疲软重新定价了资本支出周期，减轻了潜在债券发行的压力，并日益演变为一次增长冲击。“影响股票的问题，正在帮助解决利率问题。”