智谱股价回撤64%市值蒸发超5000亿港元 大模型估值逻辑生变
8月25日，智谱收盘报1059港元/股，较历史高点2980港元/股回撤超64%，市值降至4931亿港元，较峰值蒸发超5000亿港元。此前智谱于2026年1月8日以116.2港元/股登陆港交所，上市后股价一度涨逾24倍，总市值突破1万亿港元。
转折发生在限售股解禁之后。7月8日首批解禁当日股价低开，随后有所反弹，但7月17日单日下跌超28%，7月20日再跌19.56%。8月14日，智谱发布GLM-5.3模型，股价未获提振，当日卖空成交额放大至11.6亿港元，创阶段新高。8月19日GLM-5.3 API上线，当日股价收跌2.97%。
股价下行期间，智谱于7月9日启动配售，以1588港元/股配售新H股，募资净额约313.75亿港元。截至8月25日，参与配售机构浮亏超三成。与高位入场的机构相比，早期投资者回报丰厚，中科创星投资智谱约4000万元，目前对应股权价值约72亿港元，账面回报约百倍。
智谱2025年营收7.24亿元，同比增长131.85%，但归母净利润亏损46.98亿元，同比扩大58.91%。2022年至2025年累计亏损近86亿元。上市不到半年，IPO募资净额约48.96亿港元已动用超九成。
智谱股价大起大落的背后，是大模型赛道估值逻辑的转变。随着Anthropic、OpenAI等海外公司推进IPO，Kimi、DeepSeek筹备上市，智谱作为“港股唯一纯正大模型标的”的稀缺性溢价正在瓦解。智谱已宣布启动A股上市计划，未来能否重新定价仍有待观察。
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8月26日晚，智谱上线并开源GLM-5.3-Flash (320B-A18B)，这是GLM-5系列的首个原生多模态模型，已面向全球开源。同日，此前在OpenRouter（全球头部大模型聚合平台）、OpenCode（开源AI编程助手平台）上匿名爆火的模型Ox Alpha，也被证实来自这家总部位于北京的大模型公司。前沿智能不需要省着用，成了智谱此次发布模型的一大亮点，GLM-5.3-Flash定价约相当于海外知名模型Opus 4.8的40分之一。智谱团队表示，这主要源于GLM-5.3-Flash同时实现的多项架构升级，通过采用稀疏注意力与线性注意力混合架构，技术团队实现了保持精准长上下文能力的同时...
- 2026-08-27 12:58 | 界面新闻：智谱涨超11%阅读原文
界面快报 · 6分钟前浏览 1.2w来源：界面新闻智谱涨超11%，现报1144港元/股。 未经正式授权严禁转载本文，侵权必究。0点赞0收藏0看评论 下一篇 岚图汽车：上半年营收181.6亿元，同比增加42.4% 11分钟前 发布评论 您至少需输入5个字 评论暂无评论哦，快来评价一下吧！
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2026年1月8日，智谱以116.2港元/股的发行价登陆港交所，成为“全球大模型第一股”，“第一股”的身份也为智谱镀上了一层稀缺性光环。上市之后，智谱盘中股价最高触及2980港元/股，较发行价上涨逾24倍，总市值一度突破1万亿港元。然而，转折也很快出现。随着解禁潮的到来，智谱的股价整体进入下行通道。7月17日，公司股价单日大跌超28%；7月20日，再跌19.56%。股价短暂反弹之后，8月18日再度暴跌13.3%，盘中一度跌逾16%。截至8月25日收盘，智谱报1059港元/股，较历史高点回撤超64%，市值在4931亿港元。从峰值算起，公司市值已经蒸发超5000亿港元。从万众追捧的稀缺标的，到股价...