阿波罗首席经济学家：AI将主导2027年利率走势，成败均指向收益率下行

阿波罗全球管理公司首席经济学家Torsten Slok在8月31日发布的最新报告中指出，AI将成为主导2027年利率走势的核心叙事。他认为，无论AI最终走向成功还是失败，美债长端利率都将趋于下行。

Torsten Slok分析称，若AI商业化成功，科技公司将创造数万亿美元营收，其带来的大规模通缩效应将压低长端利率；若AI泡沫破裂，纳斯达克指数可能暴跌50%，投资者将大规模从股市撤离并转入美债避险，同样会推动长端收益率急剧下行。两种情景殊途同归，指向利率下行。

这一判断的核心逻辑在于，金融市场由叙事驱动。当前利率市场的叙事围绕通胀高企与财政赤字问题展开，但到2027年前后，这一叙事将被AI的成败所取代。Torsten Slok强调，当前长端利率高位运行的根本原因是持续的通胀问题与美国财政状况恶化，而上述力量在2027年初有可能被AI的发展走向压倒，届时市场注意力将发生根本性转移。

在AI成功的情景下，AI的生产力红利将转化为价格下行压力，削弱市场对长期通胀的预期，从而改变利率市场的定价基础。而在AI发展未达预期时，股市崩溃反而会成为债券市场的催化剂，资金大规模轮动将推高美债价格、压低收益率，导致长端利率急剧下行。

Torsten Slok表示，未来六个月是关键观察窗口。在此期间，市场将逐步形成对AI发展路径的判断，主导叙事将从通胀与财政问题切换至AI的成败。无论哪种叙事最终胜出，其对长端利率的影响方向一致：下行。