智谱中期业绩：API业务收入占比86.5%，下一代基座模型已在推进

8月31日，智谱在港交所披露2026年中期业绩，上半年实现收入9.54亿元，超过2025年全年；期内亏损20.72亿元，同比收窄12.1%。同日晚间，智谱正式获纳入MSCI中国指数，成为MSCI新兴市场指数新增成分股中市值居前的标的。

在财报电话会上，智谱董事会秘书肖磊表示，相较收入增速，收入构成的切换更值得关注。上半年开放平台及API业务收入8.25亿元，占总收入的86.5%；本地化部署业务收入1.62亿元，同比下降20.5%。公司收入重心已从政企项目转向按调用计费的云端业务。

智谱首席科学家唐杰在业绩会上提出，AGI的商业价值等于智能上限乘以Token消耗规模。他表示，下一代基座模型已在推进中，但暂不披露参数规模。管理层称，国内大模型训练数据普遍处于30至50万亿Token区间，继续堆参数的边际收益递减，原则是避免模型大到无法实际使用。

数据显示，GLM系列11个月迭代六代，MaaS平台Token调用量较年初增长超40倍，付费日活用户增长603%，用户覆盖233个国家和地区。API平均售价提高约101%，推动该业务毛利率由负转正至24.6%。按8月月度收入年化，ARR约16亿美元；按“单周收入×52”口径则超过20亿美元。经调整净亏损19.64亿元，研发开支21.31亿元，同比增长33.6%，高于经调整净亏损额。