基石资本：AI正成为“准公共产品”，基础设施层投资确定性最高

2026年9月24日，在深圳举行的2026金融机构年会暨证券业投资银行论坛上，基石资本合伙人陶涛发表主题演讲，提出AI最终将从“屏幕里的智能”走向“物理世界里的生产力”。他认为，中国大模型调用成本大幅下跌，已将AI推向“准公共产品”的地位。

陶涛将AI赛道分为基础设施层、模型层和应用层，并用“群山峻峰”比喻不同层次的投资逻辑。他表示，基础设施层投资的安全性和确定性相对最高，算力短缺短期内难以缓解。大算力芯片、先进制程制造、存储芯片、先进封装、光互联及电源系统等环节均存在供给短缺，每个环节扩产周期约2至3年，结构性短缺预计持续至2028—2029年，其中HBM、先进封装、光芯片等越接近供给瓶颈的环节景气持续性越高。

在模型层，陶涛认为中美AI竞赛路径不同：美国追求AGI突破和单客收入最大化，中国则走AI普惠路线。他提出，在普惠开源范式下评估大模型企业，不能简单比拼榜单，而应从五个维度剖析技术价值，重点看高投入产出比，以及用户接入和商业变现的通道。

应用层的关键词是“跃迁”。陶涛表示，AI应用将极大提升个人和企业产出效率，尤其在智能制造、文娱、企业管理等领域，AI已进入靠应用场景取胜的阶段。他还指出，出海是AI硬件的重要机会，中国AI硬件赛道已出现大量优秀领跑者。

陶涛同时提示，当前一级市场某些AI特定价值场景存在估值泡沫。他认为，若泡沫在底层压力相对较小，若在顶层则取决于对赛手和赛道的选择，选对的话泡沫会在后续企业成长中消化。