阿里2027财年Q1营收增9%超预期，资本开支大涨75%拖累现金流

8月20日，阿里巴巴公布2027财年第一季度业绩（2026自然年第二季度）。集团收入2689.53亿元，同比增长9%，略超市场预期；经营利润同比下降57%至151.61亿元，非GAAP净利润降38%至207.15亿元，利润承压主要源于AI投入加大及一次性费用。

AI云成最大亮点。阿里云外部商业化收入同比增45%，增速创22个季度新高；AI相关产品收入123.76亿元，连续12个季度三位数增长。AI云与算力服务分部调整后EBITA同比增133%，利润率升至12%。

电商板块中，中国即时零售收入增45%至532.95亿元，传统电商收入降8%，国际电商微降1%。公司已重组为四大板块，强化AI全栈布局。

资本开支方面，本季度资本性支出达676.78亿元，同比增75%，用于AI算力、芯片及数据中心；自由现金流净流出446.70亿元，经营现金流仍增11%至229.45亿元。另计提5.5亿欧元欧盟罚款及44.58亿元商誉减值。

阿里正以短期利润换取AI基础设施长期优势，从芯片到云再到应用加速贯通。