SemiAnalysis创始人预测：2024-2029年全球AI产业链资本支出约11万亿美元

在知名科技播客 Dwarkesh Podcast 的最新对谈中，SemiAnalysis 创始人兼首席分析师 Dylan Patel 预测，2024 年至 2029 年全球 AI 产业链累计资本支出将达到约 11 万亿美元，其中超过 5 万亿美元的资金缺口需通过信贷市场举债解决，这一过程可能推高全球折现率与借贷成本。

据 Dylan Patel 测算，这 11 万亿美元的投资涵盖芯片、服务器、光通信、电网建设及发电机组等 AI 基础设施全链条。即便科技巨头将全部经营现金流（约 6 万亿美元，占 54.5%）用于再投资，仍有约 45.5% 的资金需要依靠外部债务融资。他认为，AI 数据中心展现出惊人的投资回报率，使得头部企业愿意承受 8% 甚至更高的发债成本，从而带动全社会资金利率中枢上移。

Dylan Patel 同时警告，借贷成本的系统性上升将对传统资产估值形成压力。当市场折现率从过去的 3% 至 5% 跃升至 8% 甚至 10% 时，依赖稳定远期现金流的公用事业、消费及基建类资产将面临估值重创，高负债的新兴市场国家也可能遭遇主权债务重组压力。他类比 1980 年代沃尔克加息引发的拉美债务危机，认为 AI 资本狂潮驱动的实质利率上升可能引发类似冲击。

此外，Dylan Patel 还预测，到 2028 年 OpenAI 与 Anthropic 两家实验室或将直接掌控全球 70% 至 80% 的增量算力，算力集中化趋势将进一步加剧。