张忆东：AI牛市进入后期，中短期聚焦应用落地与业绩兑现

8月31日，海通国际首席经济学家张忆东在海通国际2026秋季策略会上发表题为“播种秋天”的演讲。他表示，全球AI牛市行情正在进入“秋天”后期，虽然冬天可能并不遥远，但不能因为冬天终将到来而放弃收获秋天的丰硕，中短期对AI应用落地与业绩兑现保持积极态度。

张忆东认为，至少在未来一年到一年半，大模型内卷结束之前，AI应用的扩散可能支撑AI生态继续延续。他建议关注“AI+”赋能实体经济的方向，以及医药、能源科技等“老树开新花”领域，这类资产类似投资可转债的策略思路，利用全球大模型公司的军备竞赛为自身商业模式赋能。

宏观方面，张忆东预测2026年三季度美债长端利率有望冲高回落，不排除10年期美债收益率先冲高至5%左右，四季度回到4.3%左右。他还指出，黄金定价逻辑已从短期资金机会成本切换到长期主权信用风险与全球资产配置重构，今年黄金仍有机会达到5000美元/盎司。