智谱发布上市后首份中报：大模型业务上半年营收同比增长399.7%

8月31日，智谱发布上市后首份中期业绩公告。截至2026年6月30日止六个月，公司实现总收入9.54亿元，同比增长399.7%。其中，开放平台及API业务收入达8.25亿元，同比大幅增长2735.7%，占总收入比例由去年同期的15.2%提升至86.5%；而企业级通用大模型（本地化部署）收入则由1.48亿元降至6704万元。

财报显示，公司的商业化重心正从一次性本地化部署，明显转向按调用量计费的云端MaaS业务。截至公告日期，MaaS平台付费日活用户数较年初增长603%，前十大用户日均调用量较年初增长98倍，平台Token调用量较年初增长超过40倍。与此同时，API平均售价较年初提升约101%，显示收入增长并非单纯依赖降价换取规模。

收入结构变化也影响了盈利能力。报告期内，公司整体毛利率由去年同期的50.0%下降至26.4%，主要原因是毛利率较高的本地化部署业务占比下降，而快速扩张的开放平台及API业务占比大幅提升。不过，开放平台及API业务毛利率由去年同期的-0.4%提升至24.6%，实现由负转正。公司表示，Token调用量增长、产品定价提升以及推理成本下降是毛利率改善的主要因素。报告期内，单位Token推理成本较年初下降约80%，公司还通过“All-in-Infra”战略扩大国产芯片在推理算力中的应用。

尽管收入高速增长，智谱仍处于亏损阶段。报告期内，公司净亏损20.72亿元，同比收窄12.1%。研发开支达21.31亿元，同比增长33.6%，约为同期收入的2.2倍。公司表示，正在持续迭代GLM系列模型，并将资源更多投入后训练、强化学习及长程任务环境建设，同时推进下一代基座模型训练。