标普全球：美国超大规模云服务商或存未披露AI相关债务

标普全球数字基础设施主管Mark Habib近日在伦敦圆桌会议上表示，美国超大规模云服务商可能存在大量未披露的AI相关债务，这些债务主要源于其对数据中心建设或中小型AI企业的隐性担保安排。他指出，大型科技公司通过互联融资结构为AI项目提供支持，可能形成表外潜在负债。

Habib认为，目前尚无具体估算显示这类循环融资结构将给相关企业资产负债表带来多少额外债务，但标普正从整体视角进行综合评估。他同时强调，当前市场定价与评级之间不存在需要强制修正的重大背离，暂无评级调整压力。不过，一旦现有支出规模被认定为不可持续，评级立场可能改变。

标普预计，亚马逊、微软、Alphabet、甲骨文、Meta及SpaceX这六大美国超大规模云服务商在2025年至2030年间，将在数据中心及其他AI相关资本支出上合计超过7万亿美元，且至少在2027年之前将持续处于负自由现金流状态。Habib表示，相关企业评级面临的最大风险仍在于预期盈利能否如期实现。今年7月，标普已因AI支出过高及盈利路径不确定性将甲骨文信用评级下调至BBB-。