巴克莱：CoreWeave债券市场恐慌不应被解读为AI资本支出周期见顶

2026年10月19日，巴克莱全球宏观研究主管Ajay Rajadhyaksha发布报告，就CoreWeave债券市场近期出现的恐慌情绪发表观点。他认为，市场以CoreWeave约15亿美元无担保债券的价格信号来否定整个AI资本支出周期，与2023年用40亿美元KRE区域银行ETF预判美国经济衰退如出一辙，属于类比错误。

Rajadhyaksha在报告中对比了2023年硅谷银行危机后的市场反应。当时债市因一只区域银行ETF的下跌而定价降息，但衰退最终并未到来。他认为，不应从一个小型、波动剧烈的工具外推至整个经济或行业周期。

报告指出，CoreWeave约15亿美元的无担保债券仅占其约350亿美元总债务的极小部分。即便CoreWeave完全停止支出，其2026年资本支出指引约占五大超大规模云厂商AI基础设施合计支出的4%至5%。Rajadhyaksha认为，超大规模云厂商的支出主要依靠自由现金流，而非无担保债券市场。