宇树科技上半年增收不增利 具身智能研发投入同比增152%

8月26日，宇树科技发布2026年上半年财报。报告期内，公司实现营收11.52亿元，同比增长48.54%；归母净利润2.74亿元，同比大增956%；但扣非净利润为2.44亿元，同比下滑19.34%，呈现“增收不增利”态势。

费用端是利润承压的主要原因。上半年，宇树科技研发费用为1.36亿元，同比增长152%，公司持续加码机器人本体、具身智能大模型与运动控制算法，研发团队规模扩张推高投入。同期销售费用为1.64亿元，同比增幅达250.2%，已超过2025年全年水平，销售费用率升至14.24%，进一步侵蚀利润空间。

此前，宇树科技业务扩张迅速。2023年至2025年，公司营收从1.59亿元增至16.99亿元，2025年全年营收同比增速达332.64%，扣非净利润为5.91亿元。进入2026年，营收增速明显回落，行业竞争加剧及各项费用快速抬升成为影响盈利表现的关键因素。

从收入结构看，公司人形机器人业务仍以科研教育客户为主。招股书显示，2025年前三季度，人形机器人营收中73.6%来自科研教育客户，商业消费场景占17.39%，行业应用仅占9.01%。

对于人形机器人的商业化进程，宇树科技创始人王兴兴在2026世界机器人大会上表示，当前机器人落地工厂后，实际作业效率与环境泛化能力仍不及人类，全球具身大模型尚处早期阶段，人形机器人的“ChatGPT时刻”快则2—3年，慢则5—10年才会到来。