收购融资引入“AI不可抗力”条款企业因AI冲击可暂缓偿债

部分私募股权机构正在收购融资中加入一项新安排：如果借款企业因人工智能冲击而未能履行偿债义务，可以援引类似“不可抗力”的条款，为处理违约争取更多时间。这项安排直接限制贷款人的违约救济权利，一旦“AI冲击”导致企业未能履约，贷款人可能需要推迟要求还款或采取其他措施。

据知情人士透露，自2026年9月以来，相关措辞已出现在至少两笔杠杆收购融资中，但也引发了部分贷款人的抵制。其中，H.I.G. Capital成功在一笔4.7亿欧元（约合5.24亿美元）的贷款中纳入相关条款，该贷款用于支持其收购德国基础设施工程及建筑服务商Terras Group的多数股权。根据融资文件，如果Terras受到AI冲击，相关条款可以暂停违约处理期限的计时。其他适用情形还包括疫情、能源或资源价格大幅上涨，以及战争和恐怖主义等。

争议在于，AI冲击没有明确的结束时间，债权人需要等待多久，恐怕会陷入纷争。H.I.G.的条款允许Terras在其认为仍受到AI影响的期间，延后承担未付利息所引发的后果。在此期间，企业仍欠付利息，但贷款人采取救济措施的权利会被暂停。

部分债权人认为，这类安排正在动摇放贷的一项基本前提：即使企业经营出现问题，贷款人仍应能够依据合同追讨资金。债权人的抵制已在个别交易中奏效。据知情人士透露，贝恩资本为收购大众汽车旗下重型柴油发动机业务Everllence控股权安排了一笔等值47亿欧元的杠杆贷款融资，贷款人成功要求从交易条款中删除类似措辞。

这场争议背后，是AI对企业商业模式及其债务结构的双重影响。私募股权机构此前大举投资软件即服务（SaaS）企业，而这些公司的商业模式如今面临AI冲击。报道指出，多年来旺盛的信贷投资需求，使私募股权机构得以逐步削弱贷款合同中的债权人保护。新出现的AI条款，则进一步延伸至企业违约后的处置权利。