MiniMax发布AI模型H3，8月ARR突破8亿美元

2026年8月，MiniMax发布H3模型，该模型为公司8月贡献了增量ARR。据公司2026年上半年业绩，8月ARR已突破8亿美元，远超杰富瑞此前5.8亿美元的预测。

财报显示，MiniMax 2026年上半年总营收为1.166亿美元，同比增长283%。其中，开放平台及AI企业服务营收7390万美元，同比增长703%，占总营收比例跃升至63%；AI原生产品营收4260万美元，同比增长101%。截至2026年6月30日，MiniMax已服务全球逾230个国家和地区。

杰富瑞分析师指出，8月ARR的驱动因素包括：2026年6月下旬M3模型Token消耗量持续上升，TPS从20提升至100；2026年7月文本模型使用量快速增长；2026年8月H3模型发布，贡献增量ARR。7月Token消耗量达到2026年1月水平的20倍。在ARR结构上，To B贡献约80%，2025年同期仅为30%。企业客户和开发者数量从2025年底增长约10倍，目前超过200万，尤其集中在智能体（Agent）相关任务领域。

杰富瑞还披露了MiniMax的模型路线图，包括M3.1、M3 Pro和H3.1三款即将推出的模型。其中H3.1将在H3用户反馈基础上进一步提升模型智能。管理层表示，模型竞争的核心在于模型智能、单位成本效率和商业化能力。在算力方面，MiniMax表示已有充足的自建基础设施，同时与云服务商合作，并开始使用国产芯片，预计2026年第四季度贡献将进一步提升。

瑞银维持“买入”评级，12个月目标价500港元；杰富瑞同样维持“买入”评级，上调目标价至533港元。