软银股价较6月高点腰斩，AI重资产投资模式承压

10月22日，软银集团股价盘中一度下跌6.7%，较6月2日创下的历史最高点累计跌幅达50%。市场对AI投资烧钱模式的担忧加剧，融资成本上升以及美国云计算服务商CoreWeave的债务困境，引发投资者对软银财务健康状况的质疑。

Nagomi Capital投资管理主管村松一之指出，投资者越来越关注AI企业的财务健康状况。软银高度依赖借贷融资，加上融资成本不断上升，使其财务风险显得尤为突出。如果全球市场对AI增长前景转为悲观，软银愿景基金的投资资产可能贬值，进而推高集团今后的融资风险溢价。

软银的信用风险同步上升。10月20日，用于对冲软银债务违约风险的信用违约互换报价升至近四年高点。软银在AI领域的投资遍及基础设施、能源和机器人等产业，其中大部分依靠举债筹资。CoreWeave的债务问题不仅引发债券投资者担忧，也动摇了此前看重软银AI投资回报的股票投资者信心。软银股价10月累计下跌超过30%，9月的涨幅全部回吐。

AI模型市场竞争加剧也持续给软银带来压力。软银向OpenAI投资近650亿美元，但OpenAI面临越来越多来自中国的竞争对手，后者能够以更低价格提供性能相近的模型。今年9月，软银发行了111亿美元垃圾债券，创下企业垃圾债发行规模的历史纪录，以支持创始人孙正义的AI投资计划。